ùÛìíÕ×ÏÐÌèð¿¡¼ÀÇ íÀߧʤ̫ܨÔÑ°ú °ÅÇ°ÀÇ ßÓû»ÝïÎò
ÐÝ ÷Á ÔÔ
?¸ñ Â÷?
? ?
? 1. Ùýð¹ÀÇ ð«Ñà ?
? ?
? 2. íÀߧʤ̫ ̽ïÒ°ú °ÅÇ° ?
? ?
? 3. ñ«é© à»òäÏÐ ¹× ùÛìíÕ×Ïп¡¼ÀÇ íÀߧʤ̫ܨÔÑ ?
? 3.1. à»òäÏп¡¼ÀÇ íÀߧʤ̫ ܨÔÑ ?
? 3.2. ìíÜâ¿¡¼ÀÇ íÀߧʤ̫ ܨÔÑ ?
? 3.3. ùÛÏп¡¼ÀÇ íÀߧʤ̫ ܨÔÑ ?
? ?
? 4. íÀߧʤ̫ÀÇ °ÅÇ°ÝïÎò ?
? 4.1. °ÅÇ°ÀÇ ðíî¤æ¨Üú¿Í Юټ ?
? 4.2. °ÅÇ°°ú ÌØѨâàü» ?
? 5. ¸ÎÀ½¸» ?
?
1. Ùýð¹ÀÇ ð«ÑÃ
ÇÑ¡¦(»ý·«)
|
¾øÀÌ ½É°¢ÇÑ °æ±âÈÄÅðÀÇ ÁÖ¿ä¿äÀÎÀÓÀ» ¹àÈ÷°íÀÚ ÇÑ´Ù. å¯Ï¢êíѺê©(1992)Àº ?«Ð«Ö«ëªÎÌèðùÊ?¿¡¼ ÀϺ»ÀÇ ÃÖ±Ù °æ±âÈÄÅð°¡ Áõ±Ç½ÃÀå°ú ºÎµ¿»ê½ÃÀå¿¡¼ Åõ±âÀÇ °ÅÇ°ÀÌ ÇؼҵǴ °úÁ¤¿¡¼ ºÒ°¡ÇÇÇÏ°Ô ¾ß±âµÈ °ÍÀÓÀ» ºÐ¼®ÇÏ¿´´Âµ¥, ÀÌ·¯ÇÑ ºÐ¼®Àº Çѱ¹°æÁ¦¿¡ Àû¿ëÇÏ¿©µµ »ó´çÈ÷ Ÿ´ç¼ºÀ» °®´Â´Ù. 2ソ¡¼´Â ò¢Ê¤¿Í ñ»Ê¤ µî Àڻ갡°ÝÀ» °áÁ¤ÇÏ´Â Ðñõ¨îÜ é©ì×ÀÌ ¹«¾ùÀ̸ç, °ÅÇ°ÀÌ ¾î¶»°Ô Á¤ÀǵǴ°¡¸¦ °íÂûÇÑ´Ù. ÀÌ¾î¼ 3ソ¡¼´Â ¹Ì±¹µî ÁÖ¿ä à»òäÏп¡¼ÀÇ Àڻ갡°Ýº¯µ¿À» »ìÆ캻µÚ ìíÜâ°ú ùÛÏп¡¼ÀÇ íÀߧʤ̫ ܨÔÑÀ» ÓßÝïÇÏ¿© ºÐ¼®ÇÑ´Ù. 4ソ¡¼´Â ùÛìí Õ×ÏÐÀÇ íÀߧʤ̫¿¡ °ÅÇ°ÀÌ Æ÷ÇԵǾú´ÂÁö¸¦ ºÐ¼®ÇÏ°í ±×°ÍÀÌ °æ±âº¯µ¿¿¡ ¾î¶² ¿µÇâÀ» ¹ÌÄ¡´ÂÁö¸¦
2. íÀߧʤ̫ ̽ïÒ°ú °ÅÇ°
êËúÏñéØ¡úþ(risk neutral)ÀÇ Ìèðñ«ô÷·Î ±¸¼ºµÈ °æÁ¦¸¦ °¡Á¤ÇÏÀÚ. ÀÌ·¯ÇÑ °æÁ¦¿¡¼´Â tãÁïÇÀÇ Àڻ갡°Ý(Pt)°ú t+1ãÁïÇÀÇ Àڻ갡°Ý(Pt+1)»çÀÌ¿¡ ´ÙÀ½°ú °°Àº °ü°è°¡ ¼º¸³ÇÑ´Ù.
Rt Et(Pt+1) - Pt
rt = ? + ? (1)
Pt Pt
ãÒ(1)¿¡¼ rt´Â ÀÚ»ê½ÃÀå¿¡¼ÀÇ ´ëÇ¥ÀûÀÎ ¼öÀÍ·ü(¸í¸ñ)À» ÀǹÌÇϸç, Rt´Â ÁÖ½ÄÀÇ °æ¿ì ¹è´ç¾×À», ÅäÁöÀÇ °æ¿ì ÀÓ´ë·á(rent)¸¦ °¢°¢ ³ªÅ¸³½´Ù. Et´Â tãÁïÇ¿¡¼ÀÇ ÇÕ¸®Àû ±â´ë(rational expectation)¸¦ ÀǹÌÇÑ´Ù. µû¶ó¼