º»¹®/³»¿ë
PBR °áÁ¤¿äÀÎ
ÁÖ°¡¼øÀÚ»êºñÀ² (PBR,pricebook-value ratio)
ÁÖ°¡¼øÀÚ»êºñÀ²(PBR)Àº ÀÏÁ¤½ÃÁ¡ÀÇÁÖ°¡ ÁÖ´ç¼øÀÚ»ê(BPS,bookvaluepershare)À¸·Î ³ª´« ºñÀ²·Î¼ ÇöÀçÀÇ ÁÖ°¡¿Í 1ÁÖ´ç ÀÚ±âÀÚº» ÀåºÎ°¡Ä¡¿ÍÀÇ »ó´ëºñÀ²ÀÌ´Ù.
PBR = P/BPS
P :ÁÖ°¡
BPS :ÁÖ´ç¼øÀÚ»ê
ÁÖ°¡(P)´Â ÇöÀçÀÇ ÁֽĽÃÀå°¡°ÝÀ̸ç ÁÖ´ç¼øÀÚ»ê(BPS)Àº ÀÚ»êÃѰ迡¼ ºÎäÃѰ踦 Â÷°¨ÇÑ ÀÚº»ÃѰè, Áï, ÀÚ±âÀÚº»À» ±â¸»ÇöÀç ¹ßÇàÁֽļö·Î ³ª´©¾î °è»êÇÑ´Ù.PBRÀº Áֽİ¡°ÝÀÌ ÇöÀç ÁÖ´ç¼øÀÚ»êÀÇ ¸î ¹è·Î Çü¼ºµÇ°í ÀÖ´À³Ä¸¦ ³ªÅ¸³»´Âµ¥ ÁֽĽÃÀå¿¡¼ Æò°¡ÇÏ´Â ½ÃÀå°¡Ä¡¿Í ¼øÀÚ»êÀÇ ÀåºÎ°¡Ä¡¿ÍÀÇ ºñÀ²ÀÌ´Ù.
BPS= ÀÚ»êÃѰè-ºÎäÃѰè / ±â¸»¹ßÇàÁֽļö
¿©±â¼ BPS´Â ±â¾÷ÀÌ Ã»»êÀ» ÇÑ´Ù¸é ÁÖÁÖ¿¡°Ô ±Í¼ÓµÉ 1ÁÖ´çÀÇ °¡Ä¡¸¦ ÀǹÌÇÑ´Ù. PBR¿¡ ÀÇÇÑ ÀûÁ¤ÁÖ°¡ ÆÇ´ÜÀ̳ª ÁÖ°¡¿¹ÃøÀÇ ¹æ¹ýÀº PER¿¡ ÀÇÇÑ ¹æ¹ý°ú ¸¶Âù°¡ÁöÀÌ´Ù. Áï, ÇöÀçÀÇ 1ÁÖ´ç¼øÀÚ»êÀ» »êÁ¤ÇÏ¿© 1ÁÖ´ç¼øÀڻ꿡 Á¤»ó PBRÀ» °öÇϸé ÀûÁ¤ÁÖ°¡°¡ »êÁ¤µÈ´Ù.
P=PBR n¡¿BPSt
P : ÁÖ°¡
PBRn :Á¤»ó PBR
BPSt : t±âÀÇ ÁÖ´ç¼øÀÚ»ê
PBRÀ» ÀÌ¿ëÇÑ ÁÖ°¡¿¹ÃøÀ» PER°ú ºñ±³Çϸé PERÀº ¡¦(»ý·«)
Áï, Á¤»óÀÌÀÍ·üÀ̸é PBR=1, ¹Ì·¡ ROE ±â´ëÄ¡°¡ ÀÚ±âÀÚº»ºñ¿ë(re)º¸´Ù ³ôÀ¸¸é PBR>1,¹Ì·¡ ROE±â´ëÄ¡°¡ ÀÚ±âÀÚº»ºñ¿ë(re)º¸´Ù ³·À¸¸é PBR<1ÀÌ µÈ´Ù.µû¶ó¼ PBRÀÌ »ó´ëÀûÀ¸·Î ³ô´Ù´Â °ÍÀº ´Ù¸¥ ¿ä¼Ò°¡ ÀÏÁ¤ÇÏ´Ù°íÇÏ¸é ¹Ì·¡ ROE°¡ ÀÚ±âÀÚº»ºñ¿ë(re)À» ÃʰúÇÏ´Â °æ¿ì¿Í ¹Ì·¡ÃʰúÀÌÀÍÀ¸·Î ÀÎÇÑ ÀÚ±âÀÚº»Áõ°¡À²ÀÌ ³ôÀº °æ¿ì ±×¸®°í ±â¾÷ÀÇ À§Çèµµ°¡ ³·¾Æ ÀÚ±âÀÚº»ºñ¿ë(re)ÀÌ »ó´ëÀûÀ¸·Î ³·¾ÆÁö´Â °æ¿ìÀ̸ç PBRÀÌ »ó´ëÀûÀ¸·Î ³·´Ù´Â °ÍÀº ¹Ì·¡ ROE°¡ ÀÚ±âÀÚº»ºñ¿ë(re)º¸´Ù ³·Àº °æ¿ì¿Í ÀÚ±âÀÚº»Áõ°¡À²ÀÌ ³·Àº °æ¿ì ±×¸®°í ±â¾÷ÀÇ ÀÚ±âÀÚº»ºñ¿ë(re)ÀÌ »ó´ëÀûÀ¸·Î ³ô¾ÆÁö´Â °æ¿ìÀÌ´Ù. ÀÌ¿Í °°ÀÌ PBR¿¡ °¡Àå Å©°Ô ¿µÇâÀ» ¹ÌÄ¡´Â ¿ä¼Ò´Â ROEÀε¥ ROE´Â ¿µ¾÷Ȱµ¿ÀÇ °á°ú·Î âÃâµÈ ÀÌÀÍÀÌ ¾ó¸¶³ª ¸¹Àº°¡¿¡ ¿µÇâÀ» ¹ÞÀ¸¸ç, ROE°¡ ³ô´Ù´Â °ÍÀº ¿µ¾÷Ȱµ¿»óÀÇ ÀÌÀÍÀÌ ³ô°í ÀÚ±âÀÚº»À» º¸´Ù Å©°Ô Áõ°¡½ÃŰ¸ç ±â¾÷À§Çèµµ¸¦ ³·Ãß¾î PBRÀÌ ³ô¾ÆÁö´Â °á°ú¸¦ ÃÊ·¡ÇÑ´Ù.
PER °áÁ¤¿äÀÎ
PERÀÇ °áÁ¤¿äÀÎÀ» Á¤¸®ÇÏ¸é ½Ä°ú °°´Ù.
V0= BV0+PFIt
V0 :±â¾÷°¡Ä¡
BV0 :ÇöÀç ¼øÀڻ갡ġ
PFIt:¹Ì·¡ÃʰúÀÌÀÍÀÇ ÇöÀç°¡Ä¡
PERÀº ÁÖÁÖÁöºÐ°¡Ä¡(V0)¸¦ ÀÌÀÍ(X0)·Î ³ª´« °ªÀ̹ǷΠÀ§ ½ÄÀÇ ¾çº¯À» ÇöÀçÀÌÀÍ(X0)·Î ³ª´©¸é ´ÙÀ½°ú °°´Ù.
À§ÀÇ ½Ä¿¡¼ ¿ìº¯ÀÇ BV0¸¦ ÀÚ±âÀÚº»ÀÇ ¼øÁõ°ü°è(clean surplusrelation)ÀÎ CSR·Î ´ÙÀ½°ú °°ÀÌ ³ªÅ¸³¾ ¼ö ÀÖ´Ù.Áï,BV0´Â BV-1¿¡¼ ´ç±âÀÇ È¸°èÀÌÀÍ(X0)À» °¡»êÇÏ°í ¹è´ç±Ý Áö±Þ¾×(D0)ÀÌ Â÷°¨µÇ¸é
±×·±µ¥ V0´Â ȸ°èÀÌÀÍ(X0)¿¡ ÀÇÇØ¼ Áõ°¡µÇ°í Çö±Ý¹è´ç(D0)Áö±ÞÀ¸·Î °¨¼ÒµÇ´Â ¹Ý¸é,ÀÌÀÍ(X0)Àº ¹è´ç±Ý Áö±Þ°ú °ü°è¾øÀ¸¹Ç·Î ¹è´çÁö±ÞÀÇ ¿µÇâÀ» ¹èÁ¦ÇÑ Áֽݡġ(V0)´Â ¹è´çÁö±ÞÀüÀÇ ¹è´çºÎ°¡Ä¡(cum-dividendvalue)°¡µÇ¾î¾ß º¸´Ù ÇÕ¸®ÀûÀÌ´Ù. V0¸¦ ¹è´çºÎ°¡Ä¡·Î Á¶Á¤Çϸé
µû¶ó¼ ³»ÀçÀû PERÀº
³»ÀçÀû PERÀº ÇöÀçÀÇ ROE0 Å©±â¿Í ¹Ì·¡ÃʰúÀÌÀÍ (PF